আর্থিক ব্যবস্থাপনার মূল উদ্দেশ্য হলো শেয়ারহোল্ডারদের সম্পদ সর্বাধিক করা (Maximize Shareholder Wealth), যা প্রতিষ্ঠানের দীর্ঘমেয়াদি সাফল্য ও স্থিতিশীলতা নিশ্চিত করে। মুনাফা সর্বাধিককরণ যদিও একটি গুরুত্বপূর্ণ উদ্দেশ্য, এটি মূল লক্ষ্য নয় বরং সহায়ক লক্ষ্য।

পয়েন্ট আকারে ব্যাখ্যা:

• শেয়ারহোল্ডারদের সম্পদ সর্বাধিককরণ মানে হলো প্রতিষ্ঠানের শেয়ারের বাজারমূল্য বৃদ্ধি করা, যাতে বিনিয়োগকারীরা দীর্ঘমেয়াদে বেশি রিটার্ন পান।

• এই লক্ষ্য প্রতিষ্ঠানের লাভ, ঝুঁকি, এবং ভবিষ্যৎ নগদ প্রবাহের সময়মূল্য — সব কিছু বিবেচনা করে নির্ধারিত হয়।

• মুনাফা সর্বাধিককরণ স্বল্পমেয়াদী দৃষ্টিকোণ থেকে গুরুত্বপূর্ণ হলেও, এটি সব সময় ঝুঁকি ও দীর্ঘমেয়াদি স্থায়িত্বকে বিবেচনা করে না।

• ঝুঁকি হ্রাস প্রতিষ্ঠানের আর্থিক স্থিতি রক্ষায় গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা রাখে, যা বিনিয়োগকারীর আস্থা বৃদ্ধি করে।

• তারল্য বজায় রাখা নিশ্চিত করে যে প্রতিষ্ঠান প্রয়োজনীয় নগদ অর্থের অভাবে তার দায়বদ্ধতা পূরণে ব্যর্থ না হয়।

• সর্বোপরি, আর্থিক ব্যবস্থাপনার সঠিক লক্ষ্য নির্ধারণই প্রতিষ্ঠানের দীর্ঘমেয়াদি বৃদ্ধি, স্থিতিশীলতা ও বিনিয়োগকারীর আস্থা অর্জনে সহায়তা করে।

আন্ডাররাইটিং (Underwriting) হলো একটি গুরুত্বপূর্ণ আর্থিক প্রক্রিয়া, যার মাধ্যমে বিনিয়োগ ব্যাংক বা আর্থিক প্রতিষ্ঠান নতুন শেয়ার বা সিকিউরিটিজ ইস্যুর বিক্রয় নিশ্চয়তা প্রদান করে। এর মূল উদ্দেশ্য হলো, ইস্যুকারী কোম্পানি যেন বাজারে পর্যাপ্ত তহবিল সংগ্রহ করতে পারে, এমনকি বিনিয়োগকারীদের চাহিদা কম হলেও।

• আন্ডাররাইটার মূলত শেয়ার বিক্রয়ের গ্যারান্টি দেয়, অর্থাৎ বাজারে পুরো শেয়ার বিক্রি না হলে অবিক্রিত অংশটি নিজেরাই ক্রয় করে নেয়।

• এর ফলে কোম্পানি নিরবচ্ছিন্ন অর্থায়নের নিশ্চয়তা পায় এবং মূলধন সংগ্রহে অনিশ্চয়তা কমে।

• আন্ডাররাইটাররা সাধারণত বিনিয়োগ ব্যাংক, ব্রোকারেজ হাউস বা আর্থিক প্রতিষ্ঠান, যারা ইস্যু প্রক্রিয়ায় ঝুঁকি গ্রহণ করে।

• এই প্রক্রিয়ায় কোম্পানির শেয়ার মূল্য নির্ধারণ, বিপণন এবং বিনিয়োগকারীদের মধ্যে বিতরণ সম্পর্কিত কার্যক্রমও পরিচালিত হয়।

• আন্ডাররাইটিং মূলত প্রাথমিক শেয়ার ইস্যু (IPO) ও বন্ড ইস্যু-এর সময় সবচেয়ে বেশি ব্যবহৃত হয়।

Residual Dividend Policy হলো এমন একটি লভ্যাংশ নীতি যেখানে কোম্পানি প্রথমে নিজের বিনিয়োগের প্রয়োজন (Investment Needs) পূরণ করে, তারপর যদি অর্থ অবশিষ্ট থাকে, তখনই সেই অংশ শেয়ারহোল্ডারদের মধ্যে ডিভিডেন্ড হিসেবে বিতরণ করে। এই নীতি মূলত কোম্পানির দীর্ঘমেয়াদী বৃদ্ধিকে অগ্রাধিকার দেয়, ডিভিডেন্ড প্রদানে নয়।

পয়েন্টগুলো নিম্নরূপ

• এই নীতিতে বিনিয়োগের সুযোগ ও অভ্যন্তরীণ অর্থায়নের প্রয়োজন আগে বিবেচনা করা হয়, যাতে কোম্পানি বাইরের ঋণের উপর নির্ভরশীল না হয়।

• বিনিয়োগের পর যদি অতিরিক্ত লাভ থাকে, তখনই শেয়ারহোল্ডারদের মধ্যে লভ্যাংশ বিতরণ করা হয়।

• এর ফলে লভ্যাংশের পরিমাণ প্রতি বছর স্থিতিশীল না-ও হতে পারে, কারণ তা নির্ভর করে কোম্পানির লাভ ও বিনিয়োগ চাহিদার উপর।

• Bird-in-Hand Policy: এই নীতিতে শেয়ারহোল্ডাররা উচ্চ ও স্থিতিশীল লভ্যাংশকে বেশি মূল্যবান মনে করেন, কারণ নগদ ডিভিডেন্ডকে অনিশ্চিত ভবিষ্যৎ লাভের চেয়ে নিরাপদ ধরা হয়।

• Stable Dividend Policy: কোম্পানি শেয়ারহোল্ডারদের নিয়মিত ও স্থিতিশীল হারে ডিভিডেন্ড প্রদান করে, যাতে তাদের আয়ের ধারাবাহিকতা বজায় থাকে।

• Extra Dividend Policy: কোনো নির্দিষ্ট সময়ে কোম্পানি অতিরিক্ত মুনাফা অর্জন করলে বা বিশেষ উপলক্ষে অতিরিক্ত বা বিশেষ ডিভিডেন্ড ঘোষণা করে।

• তুলনামূলকভাবে, Residual Policy বিনিয়োগকেন্দ্রিক, যেখানে অন্য নীতিগুলো শেয়ারহোল্ডারদের আয় ও সন্তুষ্টির দিকে বেশি মনোযোগ দেয়।