আন্ডাররাইটিং (Underwriting) হলো একটি গুরুত্বপূর্ণ আর্থিক প্রক্রিয়া, যার মাধ্যমে বিনিয়োগ ব্যাংক বা আর্থিক প্রতিষ্ঠান নতুন শেয়ার বা সিকিউরিটিজ ইস্যুর বিক্রয় নিশ্চয়তা প্রদান করে। এর মূল উদ্দেশ্য হলো, ইস্যুকারী কোম্পানি যেন বাজারে পর্যাপ্ত তহবিল সংগ্রহ করতে পারে, এমনকি বিনিয়োগকারীদের চাহিদা কম হলেও।

• আন্ডাররাইটার মূলত শেয়ার বিক্রয়ের গ্যারান্টি দেয়, অর্থাৎ বাজারে পুরো শেয়ার বিক্রি না হলে অবিক্রিত অংশটি নিজেরাই ক্রয় করে নেয়।

• এর ফলে কোম্পানি নিরবচ্ছিন্ন অর্থায়নের নিশ্চয়তা পায় এবং মূলধন সংগ্রহে অনিশ্চয়তা কমে।

• আন্ডাররাইটাররা সাধারণত বিনিয়োগ ব্যাংক, ব্রোকারেজ হাউস বা আর্থিক প্রতিষ্ঠান, যারা ইস্যু প্রক্রিয়ায় ঝুঁকি গ্রহণ করে।

• এই প্রক্রিয়ায় কোম্পানির শেয়ার মূল্য নির্ধারণ, বিপণন এবং বিনিয়োগকারীদের মধ্যে বিতরণ সম্পর্কিত কার্যক্রমও পরিচালিত হয়।

• আন্ডাররাইটিং মূলত প্রাথমিক শেয়ার ইস্যু (IPO) ও বন্ড ইস্যু-এর সময় সবচেয়ে বেশি ব্যবহৃত হয়।

বাংলাদেশ ব্যাংকের নির্দেশিকা ও ব্যাংকিং নীতিমালা অনুযায়ী, কোনো ব্যাংকের পরিচালক বা বোর্ড সদস্য তার নিজস্ব মূলধনের উপর ভিত্তি করে ব্যাংক থেকে ঋণ নিতে পারেন, তবে সেই ঋণের পরিমাণ তার প্রদত্ত মূলধনের সর্বোচ্চ ৫০% পর্যন্ত সীমাবদ্ধ। এই নীতির মাধ্যমে ব্যাংকের সুশাসন ও স্বচ্ছতা নিশ্চিত করা হয়।

• এই সীমা নির্ধারণের উদ্দেশ্য হলো পরিচালকদের স্বার্থের সংঘাত (Conflict of Interest) রোধ করা এবং ব্যাংকের সম্পদের অপব্যবহার ঠেকানো।

• পরিচালকরা ব্যাংকের নীতি নির্ধারণে যুক্ত থাকায় তাদের অতিরিক্ত ঋণ সুবিধা গ্রহণ ব্যাংকের ঝুঁকি বাড়াতে পারে।

• তাই কেন্দ্রীয় ব্যাংক এই সীমা নির্ধারণ করেছে যাতে পরিচালকরা নিজের অবস্থান ব্যবহার করে অযৌক্তিক সুবিধা নিতে না পারেন।

• এই নীতি Basel নির্দেশিকা ও কর্পোরেট গভর্ন্যান্স নীতির সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ, যা আর্থিক খাতে স্থিতিশীলতা বজায় রাখতে সহায়তা করে।

• যদি কোনো পরিচালক এই সীমা অতিক্রম করে ঋণ গ্রহণ করেন, তা নীতিবহির্ভূত ও শাস্তিযোগ্য অপরাধ হিসেবে গণ্য হয়।

Certainty Equivalent (CE) কৌশল হলো একটি গুরুত্বপূর্ণ ঝুঁকি সমন্বয় পদ্ধতি, যা বিনিয়োগ সিদ্ধান্তে নগদ প্রবাহের (Cash Flow) সাথে ব্যবহার করা হয়। এই কৌশলের উদ্দেশ্য হলো অনিশ্চিত ভবিষ্যৎ নগদ প্রবাহকে একটি নিশ্চিত সমমানের নগদ প্রবাহে রূপান্তর করা, যা বিনিয়োগকারী ঝুঁকি না নিয়ে গ্রহণ করতে রাজি থাকেন।

• এই পদ্ধতিতে প্রতিটি ঝুঁকিপূর্ণ নগদ প্রবাহ একটি নিশ্চিত সমমূল্যের (Certainty Equivalent) মাধ্যমে প্রতিস্থাপিত হয়।

• CE মান নির্ধারণের সময় ঝুঁকি-মুক্ত বাট্টার হার (Risk-Free Discount Rate) ব্যবহার করা হয়।

• এর মাধ্যমে ভবিষ্যতের অনিশ্চিত আয়কে ঝুঁকি-মুক্ত বিনিয়োগের সমান মানে রূপান্তর করা যায়।

• এই কৌশল ঝুঁকি পরিহারকারী বিনিয়োগকারীদের জন্য বিশেষভাবে কার্যকর, কারণ এটি ঝুঁকি সমন্বিত বর্তমান মূল্য (Risk-Adjusted Present Value) নির্ধারণে সাহায্য করে।

• ফলস্বরূপ, বিনিয়োগের প্রকৃত মূল্যায়ন আরও বাস্তবসম্মত ও নির্ভরযোগ্যভাবে করা সম্ভব হয়।