সুকুক (Sukuk) হলো ইসলামী অর্থব্যবস্থার একটি বিনিয়োগ সার্টিফিকেট, যা কোনো বাস্তব সম্পদ, প্রকল্প বা ব্যবসায়িক উদ্যোগে অংশীদারিত্বের প্রতিনিধিত্ব করে। এটি প্রচলিত বন্ডের মতো ঋণপত্র নয়, কারণ ইসলামী শরিয়তে সুদ (riba) গ্রহণ ও প্রদান নিষিদ্ধ।

• সুকুক বিনিয়োগকারীদের প্রকৃত সম্পদের মালিকানা অধিকার প্রদান করে, অর্থাৎ তারা সম্পদের ওপর আংশিক মালিকানা লাভ করে।

• বিনিয়োগকারীরা সুকুক থেকে লাভ-ক্ষতি ভাগাভাগির ভিত্তিতে আয় পান, যা প্রকল্পের প্রকৃত পারফরম্যান্সের সঙ্গে সম্পর্কিত।

• এটি সুদনির্ভর ঋণ নয়, বরং বাস্তব সম্পদভিত্তিক বিনিয়োগ, যা ইসলামী আর্থিক নীতির সঙ্গে সামঞ্জস্যপূর্ণ।

• সুকুকের মুনাফা হার পূর্বনির্ধারিত নয়, বরং ব্যবসা বা প্রকল্পের আয় থেকে বণ্টিত হয়।

• এই কাঠামোর মাধ্যমে বিনিয়োগকারীরা নৈতিক ও শরিয়তসম্মত উপায়ে আয় অর্জন করতে পারেন, যা ইসলামী পুঁজিবাজারে একটি গুরুত্বপূর্ণ আর্থিক উপকরণ হিসেবে বিবেচিত।

কোনো ফার্মের উপযুক্ত মূলধন মিশ্রণ নির্ধারণের সূচনাবিন্দু হলো তার বর্তমান মূলধন কাঠামো, অর্থাৎ ফার্মটির বর্তমান ঋণ ও ইক্যুইটির অনুপাত। এই বিদ্যমান কাঠামোই ভবিষ্যতে মূলধনের ভারসাম্য ও খরচ বিশ্লেষণের ভিত্তি হিসেবে কাজ করে।

• বর্তমান মূলধন কাঠামো ফার্মের আর্থিক অবস্থান, ঋণনির্ভরতা ও শেয়ারহোল্ডারদের ইক্যুইটি অংশ নির্দেশ করে।

• ফার্ম এই কাঠামো বিশ্লেষণ করে দেখে, কীভাবে ঋণ ও ইক্যুইটির অনুপাত পরিবর্তন করলে মূলধনের খরচ কমানো ও মুনাফা বৃদ্ধি করা যায়।

• সর্বোত্তম মূলধন কাঠামো (Optimal Capital Structure) হলো এমন একটি ভারসাম্য, যেখানে ফার্মের মূলধনের খরচ সর্বনিম্ন এবং শেয়ারহোল্ডারদের সম্পদ সর্বাধিক হয়।

• বর্তমান কাঠামো থেকে শুরু করা গুরুত্বপূর্ণ, কারণ এটি অতীত সিদ্ধান্ত, বাজারের অবস্থা ও ফার্মের ঝুঁকি প্রোফাইলের প্রতিফলন বহন করে।

• এই প্রক্রিয়ায় ফার্ম ঋণ, ইক্যুইটি, সুদের হার ও মুনাফা বিশ্লেষণ করে ধাপে ধাপে কাঠামো উন্নত করে, যা দীর্ঘমেয়াদে আর্থিক স্থিতিশীলতা নিশ্চিত করে।

একটি ব্যবসায় প্রতিষ্ঠানের দৈনন্দিন কার্যক্রম পরিচালনার জন্য প্রয়োজনীয় মূলধনকে বলা হয় কার্যকরী মূলধন (Working Capital)। এটি প্রতিষ্ঠানের স্বল্পমেয়াদী আর্থিক স্বাস্থ্যের সূচক এবং চলতি সম্পদ ও চলতি দায়ের পার্থক্যের মাধ্যমে নির্ধারিত হয়।

পয়েন্টগুলো নিম্নরূপ

• কার্যকরী মূলধন = চলতি সম্পদ (Current Assets) – চলতি দায় (Current Liabilities)।

• চলতি সম্পদ (Current Assets): এতে অন্তর্ভুক্ত হয় নগদ অর্থ, ব্যাংক ব্যালেন্স, গ্রাহক পাওনা (Debtors), মজুত দ্রব্য (Stock), স্বল্পমেয়াদী বিনিয়োগ ইত্যাদি। এগুলো এক বছরের মধ্যে নগদে রূপান্তরযোগ্য।

• চলতি দায় (Current Liabilities): এতে অন্তর্ভুক্ত হয় সরবরাহকারীদের পাওনা (Creditors), স্বল্পমেয়াদী ঋণ (Short-term Loans), প্রদেয় খরচ, বেতন বা কর পরিশোধযোগ্য অঙ্ক ইত্যাদি, যা এক বছরের মধ্যে পরিশোধ করতে হয়।

• কার্যকরী মূলধন একটি প্রতিষ্ঠানের তারল্য (Liquidity) ও অপারেশনাল দক্ষতা নির্দেশ করে। পর্যাপ্ত কার্যকরী মূলধন থাকলে প্রতিষ্ঠান নিয়মিত ব্যয় নির্বাহ ও ঋণ পরিশোধে সক্ষম হয়।

• অপরদিকে, কার্যকরী মূলধনের ঘাটতি থাকলে প্রতিষ্ঠান তার দৈনন্দিন কার্যক্রমে আর্থিক সংকটে পড়তে পারে, যা উৎপাদন ও বিক্রয় প্রক্রিয়াকে ব্যাহত করতে পারে।

• তাই, কার্যকরী মূলধনের সঠিক ব্যবস্থাপনা ব্যবসার স্থিতিশীলতা, তারল্য ও লাভজনকতা রক্ষায় অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ।